价值投资者第一阶段比较容易犯的错:容易沉迷于商业模式、护城河、成长性、长期复利等，而无视价格、性价比、赔率、安全边际等，高位买入了一些伟大企业、成长股、白马股。都需要经历过一次巨亏才能醒悟。

HYPE，竞争力已经被证明，有网络效应护城河，用户、流动性、生态、基础设施多边飞轮效应，成长性源于去中心化加密资产永续合约市占率的不断提升、Hip3无许可市场永续合约对传统金融产品的渗透（股票、大宗、外汇等体量是加密资产的百倍以上）、公链生态带动货币属性的需求增长。当月算静态估值40倍，前…

房子是城市的股权，城市的商业模式不错的、具有马太效应、能捕获到城市发展的主要成果，产业、人才人口、购买力、基础设施、政府财政实力等相互螺旋发展，一旦形成正向循环，护城河非常深的。一线城市可以理解为是一家护城河很深、还有成长性的平台型公司。

一些公式： 投资回报=估值变动+业绩成长+股息 好投资=好公司+好价格 好公司=商业模式+成长性+企业文化 商业模式=盈利性+垄断性+持续性 好价格=估值+时机 成长性=渗透率+市占率+涌现新业务+提价+降本+... 企业文化=价值观+股东回报意识

懂的标准是：对它的核心竞争力和成长性有微观的感知，当它们发生变化时我能第一时间感知到。